Einblicke in die Kryptoliquidität von Binance US und FTX
Fragmentierte Märkte sind ein wesentliches Merkmal der Assetklasse Krypto. Nirgendwo sonst wird ein einzelner Vermögenswert über so viele kleine Liquiditätspools gehandelt.
Bitcoin selbst könnte als ein schwach gehandelter Vermögenswert angesehen werden, und diese Marktstruktur auch bei Bitcoin Rush macht es schwierig, sich auf einen Bitcoin-Preis zu einigen – allein schon, um Manipulationen zu verhindern oder große Mengen des Vermögenswertes zu bewegen, ohne Rutschungskosten zu zahlen.
Um dieses Problem auf den Punkt zu bringen, brachte die Webinar-Reihe von CoinDesk Research die Geschäftsführer von zwei jungen Krypto-Börsen zusammen. Catherine Coley ist CEO von Binance US, dem US-Arm einer der größten Krypto-Spotbörsen nach Liquidität und Volumen. Sam Bankman-Fried ist CEO von Alameda Research, einem quantitativen Handelsunternehmen mit Sitz in Hongkong, das Anfang des Jahres FTX, eine Krypto-Derivatebörse, gründete. Beide Börsen haben ein schnelles frühes Wachstum gezeigt und die Aufmerksamkeit von Krypto-Panditen und Händlern auf sich gezogen.
Hier sind vier Takeaways von unserem Gespräch mit Sam und Catherine. Holen Sie sich die vollständige Präsentation auf dem YouTube-Kanal von CoinDesk und melden Sie sich für unser nächstes Webinar an, in dem wir mit zwei Fondsmanagern darüber sprechen werden, ob Bitcoin als zinsbringende Anlage behandelt werden sollte.
RIP gute Zeiten (für den Austausch)
Bitten Sie jemanden, die besten Firmen an der Wall Street aufzulisten, und welche Namen würden Sie erwarten zu hören? ICE, die Firma, die die NYSE betreibt, ist ein bewundernswertes Unternehmen, aber Sie würden sich wundern, wenn sie auf dieser Liste steht.
Bei Krypto ist es genau das Gegenteil, wie Bankman-Fried in unserem Gespräch betonte. Die Börsen sind die größten, die tiefste und eine der einflussreichsten Kryptofirmen, die heute tätig sind. Zum Teil liegt das daran, dass Bitcoin und Ethereum keine Firmen sind. Zum Teil liegt es an der Unreife der Krypto: Über die spekulativen Aktivitäten anderer zu spekulieren ist der einzige Anwendungsfall, der wirklich bewiesen ist; es sind Schildkröten, ganz nach unten, wie der alte theologische Witz sagt.
Krypto-Börsen sind wegen ihrer Gebührenstruktur die Nummer eins: 1 Prozent Handelsgebühren sind typisch, etwas, das man bei einer Börsenmaklertätigkeit nie sehen würde. (Discountfirmen wie Schwab bieten heutzutage einen provisionsfreien Handel an.) Es gibt jedoch Möglichkeiten, wie die Gebührenstruktur von Krypto freundlicher ist als andere Anlagekategorien, betonte Coley.
„Ich gebe meiner Erfahrung auf dem Devisenschalter die Schuld und schreibe sie gut, weil sie mich dazu gebracht hat, einige der größten Geldgeber da draußen zu realisieren, die nichts bezahlen“, sagte sie. „Während ich selbst, als ich auf meinem Schreibtisch war, Hongkong-Dollar in US-Dollar für z.B. Weihnachtsgeschenke oder Reisen bewegte, zahlte ich 8 Prozent…. für eine Währung, die festgebunden ist. Das war schwer zu verdauen.“
Mengenrabatte gibt es auch bei Krypto, aber vielleicht nicht im gleichen Maße. Der Kauf und das Halten von sogenannten Exchange-Token bietet eine Art Treueprogramm für Händler, die nach niedrigeren Gebühren suchen. Dennoch, sagte Coley, für viele sind 1 Prozent Gebühren eine Eintrittsbarriere. Börsen sind in der Lage, diese Kurse heute zu berechnen, vielleicht aus FOMO (Angst vor dem Verpassen) oder aus der Neuheit der Asset-Kategorie Krypto. Weder Bankman-Fried noch Coley erwarten, dass diese Zinsen von Dauer sein werden.
Bitcoin braucht Dogecoin
Um die Orderbuchtiefe zu erhöhen, haben sowohl Binance US als auch FTX einen langen Schwanz an dünn gehandelten Kryptoanlagen hinzugefügt.
Binance US nahm im September seinen Betrieb in sieben Märkten auf und verzeichnete zum Zeitpunkt unseres Webinars rund zwei Dutzend. Das obige Diagramm ist nur eine 24-Stunden-Schnappschuss, zeigt aber, wie klein einige dieser Märkte neben Bitcoin Rush gemessen am Volumen sind. Trotz ihrer geringen Größe sind sie ein wichtiger Treiber für Volumen und Liquidität in den größeren Märkten an der Börse, sagten Coley und Bankman-Fried.
Es heißt „Komm wegen der Scheißmünzen, bleib wegen der Bitcoin“, sagte Bankman-Fried.
Optionen für den Handel mit Kryptoanlagen mit kleinerer Kappe sind begrenzt, sagte er. Ein Anleger, der mit ihnen handeln möchte, trägt die Kapitalkosten, die Zeit und das Risiko, an einer neuen Börse zu investieren. In Krypto-Assets mit größerer Kapazität wie Bitcoin und Ether ist es schwieriger zu unterscheiden.